Il rapporto sull’inflazione di aprile non ha portato buone notizie. L’inflazione continua a girare ai massimi livelli. Per la prima volta dagli anni ’70, rischiamo di entrare in un periodo di stagflazione mondiale, il che significa un’inflazione elevata combinata con una crescita bassa o negativa.
In particolare, la stima preliminare del PIL americano per il primo trimestre del 2022 ha mostrato un netto calo, anche se non dovremmo leggere molto in dati preliminari di un solo trimestre. Tuttavia, possiamo aspettarci un rallentamento dell’economia statunitense e mondiale poiché la Federal Reserve aumenta i tassi di interesse per ridurre il tasso di inflazione e mentre altre perturbazioni colpiscono l’economia mondiale.
Il presidente Joe Biden ha definito l’inflazione ” l’aumento dei prezzi di Putin “, insinuando che l’invasione russa dell’Ucraina è il principale colpevole dell’aumento dell’inflazione. Anche se ha avuto un ruolo, dobbiamo guardare più in profondità.
Proprio come è successo 40 anni fa, quando ho pubblicato il mio primo libro , “The Economics of Worldwide Stagflation”, ci sono molti fattori in gioco. Come negli anni ’70, dobbiamo guardare a un mix di condizioni, comprese le interruzioni delle catene di approvvigionamento globali, della politica monetaria e della geopolitica.
Il primo fattore dell’inflazione attuale è la politica monetaria fortemente espansiva degli ultimi anni. La Federal Reserve ha emesso più dollari tra dicembre 2019 e dicembre 2022 ($ 3 trilioni) che nei 23 anni precedenti. La base monetaria (valuta più riserve bancarie) è aumentata vertiginosamente quando la Federal Reserve ha acquistato grandi quantità di buoni del Tesoro e obbligazioni utilizzate per finanziare i deficit di bilancio legati al Covid-19. I sostenitori della cosiddetta teoria monetaria moderna (MMT) ci hanno detto di non preoccuparci, sulla dubbia idea che potremmo stampare denaro senza conseguenze inflazionistiche — o almeno sapremmo cosa fare se l’inflazione avesse iniziato a salire.
Bene, è passato molto tempo per non preoccuparsi. Ho avvertito 15 mesi fa che non potevamo prendere in prestito o stampare denaro per farci strada attraverso i disavanzi di bilancio. Avremmo davvero bisogno di aumentare le tasse per prevenire l’inflazione.
Il secondo fattore è la massiccia interruzione del Covid-19 e l’incapacità del governo e del pubblico di tenere sotto controllo il virus. Sì, i vaccini hanno ridotto notevolmente i decessi, ma la fretta di eliminare tutti gli altri tipi di controlli sulla salute pubblica e di dichiarare finita la pandemia, nonostante il continuo arrivo di nuove varianti, ha significato un continuo alto tasso di trasmissione di malattie e una continua interruzione delle catene di approvvigionamento.
Il terzo fattore è la ricaduta della guerra in Ucraina, che sta bloccando i porti nel Mar Nero e impedisce l’esportazione di cereali, fertilizzanti e altri prodotti sia dall’Ucraina che dalla Russia.
Il quarto fattore è la ricaduta delle sanzioni statunitensi ed europee sulla Russia, che sono anche progettate per ridurre o fermare l’esportazione di petrolio, gas e altre materie prime russe da parte della Russia ai mercati mondiali. Biden ci ha detto che gli Stati Uniti avrebbero dovuto fare sacrifici per sostenere l’Ucraina, e così è.
Il quinto fattore è la continua tensione geopolitica con la Cina. L’amministrazione Trump ha imposto unilateralmente dazi su oltre 300 miliardi di dollari di merci cinesi, facendo aumentare così i loro prezzi, e Biden ha mantenuto tali tariffe fino ad ora. Gli Stati Uniti stanno anche limitando la vendita di tecnologia alla Cina, che a sua volta sta interrompendo le catene di approvvigionamento cinesi, con un effetto a catena sui prezzi statunitensi.
A causa dell’enorme aumento dell’offerta di moneta negli ultimi anni, la Federal Reserve non ha alcuna soluzione sicura per fermare l’inflazione. La Fed ha iniziato ad aumentare gradualmente i tassi di interesse, ma i tassi di interesse sono ancora negativi in termini reali, il che significa che il livello di interesse è inferiore all’inflazione con un ampio margine.
La Fed sta ancora indebitandosi con un tasso annuale appena al di sopra del 2%, molto inferiore al tasso di inflazione. Gli speculatori stanno prendendo in prestito a tassi reali negativi per acquistare materie prime, spingendo così i loro prezzi ancora più in alto.
Probabilmente vivremo con un’inflazione elevata per i prossimi due anni in quasi tutti gli scenari realistici, ma ci sono diversi passi che dovremmo intraprendere ora per aiutare a tenere sotto controllo l’inflazione.
Il primo è sollecitare Russia e Ucraina a intraprendere seri negoziati di pace. Più a lungo continuerà questa orribile guerra, maggiori saranno le conseguenze stagflazionistiche per il mondo intero, per non parlare della totale devastazione per la stessa Ucraina.
Il secondo è ridurre l’ostilità con la Cina, in primo luogo abbassando i dazi dell’era Trump sui beni di consumo e, in secondo luogo, tornando a linee di cooperazione prudenti. Il Dipartimento di Stato ha recentemente, e senza motivo, accresciuto le tensioni con la Cina modificando provocatoriamente la descrizione delle relazioni degli Stati Uniti con Taiwan. (In una conferenza stampa martedì, il portavoce del Dipartimento di Stato Ned Price ha dichiarato: “Non c’è stato alcun cambiamento nella nostra politica (verso Taiwan). Tutto ciò che abbiamo fatto è aggiornare una scheda informativa, ed è qualcosa che facciamo regolarmente con le nostre relazioni in tutto il mondo.”) Questo tipo di scherno inutile equivale a spararci un colpo al piede nel nostro tentativo di progettare un atterraggio morbido per l’economia.
Il terzo è aumentare le tasse, seguendo una linea raccomandata di recente dal senatore Joe Manchin, un democratico che ha sostenuto che dovremmo aumentare le tasse sulle società e altre tasse sui ricchi per ridurre il deficit di bilancio e allo stesso tempo finanziare alcune infrastrutture, efficienza energetica e programmi sociali. Manchin ha ragione: tasse più alte dovrebbero essere utilizzate per tre scopi: contenere l’inflazione, finanziare programmi importanti e ridurre il deficit di bilancio.
Il quarto è porre fine alla fantasticheria che il denaro facile può andare avanti indefinitamente. Sia la moderna teoria monetaria che l’economia federale, dal lato dell’offerta, hanno a lungo eluso l’aritmetica di bilancio di base.
Sì, abbiamo bisogno di ingenti investimenti governativi e servizi sociali adeguati, per trasformare la nostra economia in modo che sia più equa, produttiva e sostenibile dal punto di vista ambientale.
Dobbiamo imparare, dopo 40 anni di tagli fiscali insostenibili a favore dei ricchi e gli ultimi anni di politica monetaria eccessivamente espansiva, che il governo federale deve farsi pagare le tasse sufficienti per finanziare le spese pubbliche necessarie per garantire un’economia produttiva, equa e sostenibile.
Fonte: Silvia Sachs e cnn.
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