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La Russia potrebbe diventare la prima economia del G-20 a lanciare una valuta digitale della banca centrale a tutti gli effetti?
Sono in atto grandi movimenti sul rublo digitale
Il 30 luglio, Elvira Nabiullina, governatrice della Banca centrale russa (CBR), ha dichiarato al Consiglio della Federazione russa (la camera alta del parlamento) che un rublo digitale potrebbe essere pronto per l’implementazione di massa già a luglio 2025. Se ciò dovesse accadere, si aprirebbe la prospettiva che la Russia diventi la prima economia del G-20 a lanciare una CBDC a tutti gli effetti. Ma come cercherò di spiegare in questo articolo, incontrerà ostacoli significativi in questa impresa, nonché una forte concorrenza da parte dei paesi più avanti nel percorso di sviluppo.
Ecco la citazione dal discorso di Nabiullina:
Per quanto riguarda il nostro progetto pilota per il rublo digitale, lo espanderemo in un solo mese per quelle banche che sono già con noi nella modalità pilota. Ci saranno anche una serie di espansioni per il progetto pilota in futuro… Al momento posso dire che se tutto continua ad andare secondo i nostri piani, allora implementeremo con successo i progetti pilota. Saremo in grado di passare dalla modalità pilota all’implementazione di massa del rublo digitale a partire da luglio 2025. Puntiamo a queste date.
Come accenna anche la stessa Nabiullina, la scadenza di luglio 2025 è probabilmente un po’ ottimistica, poiché richiede che tutti i nuovi test pilota su larga scala vadano secondo i piani. E un sistema CBDC, che si tratti di un’economia insulare come la Giamaica o la Russia, il paese più grande del mondo in termini di massa continentale, è costituito da molte parti mobili. Inoltre, il test pilota condotto finora sembra essere sorprendentemente su piccola scala, soprattutto rispetto ai test pilota finora condotti dalla People’s Bank of China e dalla Reserve Bank of India (ne parleremo più avanti).
Lanciata il 15 agosto 2023, la prima fase del progetto pilota CBDC della CBR ha comportato la sperimentazione di operazioni attive con (secondo le parole di un articolo di Interfax ) rubli digitali “reali”. Tali operazioni includevano l’apertura di portafogli in rubli digitali per banche e clienti (persone fisiche e giuridiche), il trasferimento di rubli digitali tra clienti e pagamenti presso imprese commerciali e di servizi. Finora, 12 banche, 600 persone fisiche e 30 punti vendita al dettaglio distribuiti in 11 città russe hanno preso parte alla sperimentazione.
Un sistema rigorosamente volontario, apparentemente
Ora, come dice Nabiullina, i test pilota saranno ampliati. Si prevede che altri ventuno istituti di credito si uniranno alla fase successiva, che potrebbe iniziare già a settembre di quest’anno. La centrale ha anche iniziato a testare gli accordi utilizzando il rublo digitale con una serie di partner stranieri della Russia, secondo RT. L’apparato legale è già stato messo in atto per un sistema CBDC. A giugno 2023, il presidente Vladimir Putin ha firmato una legge per introdurre un rublo digitale. Da RT :
Secondo il documento pubblicato sul portale ufficiale del governo, la moneta elettronica diventerà operativa il 1° agosto.
La valuta digitale verrà emessa insieme al rublo tradizionale, sia in contanti che non in contanti. Sarà utilizzata per effettuare trasferimenti e pagamenti e sarà conservata in portafogli digitali su una piattaforma gestita dalla banca centrale. Non sarà possibile aprire un deposito, contrarre un prestito o ricevere interessi sulla valuta digitale.
Il presidente ha inoltre introdotto modifiche rilevanti al Codice civile per consentire che il rublo digitale possa essere lasciato in eredità.
Alcune settimane fa, Putin ha fornito il suo rapporto sui progressi del rublo digitale, affermando che il lancio pilota aveva dimostrato “l’efficienza e la funzionalità” della piattaforma CBDC, aprendo la strada a “un passaggio verso un’implementazione più ampia e completa del rublo digitale nell’economia, nelle attività commerciali e nel campo della finanza”.
Da parte sua, il governatore della Banca centrale russa insiste sul fatto che questo processo sarà graduale, che il rublo digitale non sostituirà il denaro contante e che il suo utilizzo da parte di cittadini e aziende “sarà assolutamente volontario”, il che rispecchia più o meno le dichiarazioni della Commissione europea e della Banca centrale europea sull’euro digitale. Da un articolo di Vedomosti (tradotto automaticamente):
“Non mi stancherò di ripeterlo, perché c’è un grosso malinteso sul fatto che imporremo il rublo digitale. Questo non è vero”, ha affermato Nabiullina.
Nabiullina ha anche illustrato alcuni dei vantaggi del rublo digitale: trasferimenti completamente gratuiti per i cittadini e commissioni di elaborazione significativamente più basse sui pagamenti con carta e tramite dispositivi mobili per le aziende.
“Riteniamo che grazie a questi vantaggi, il rublo digitale diventerà gradualmente una parte abituale della nostra vita entro cinque o sette anni”, ha concluso il capo della Banca centrale della Federazione Russa.
Un rublo programmabile?
Sulla base della mia lettura limitata del discorso di Nabiullina, che non è presente sul sito web della banca centrale, non sembra che abbia affrontato i potenziali rischi, le insidie e i pericoli delle CBDC. Tra questi rientra la possibilità che le banche centrali programmino il modo in cui questa nuova forma di denaro viene distribuita e utilizzata da cittadini, aziende e altre organizzazioni.
Ciò offrirebbe enormi vantaggi al governo e alle banche centrali, consentendo loro di operare a una risoluzione molto più elevata, osserva NS Lyons, un analista politico e blogger di Washington DC, nel suo articolo [in gran parte incentrato sugli Stati Uniti], Just Say No to CBDC: “Le sovvenzioni mirate di microfinanza, aggiunte direttamente ai conti di quelle persone e aziende considerate particolarmente meritevoli, sarebbero una proposta relativamente semplice”.
Allo stesso modo, avverte Lyons, le CBDC potrebbero essere utilizzate per limitare significativamente la scelta pubblica. In un mondo dominato dalle CBDC senza contanti, alle persone o alle organizzazioni meno desiderabili socialmente o politicamente potrebbe persino essere negato l’accesso al sistema finanziario:
“Gli individui o le organizzazioni più pericolosi potrebbero semplicemente vedere i propri asset digitali temporaneamente cancellati o la capacità dei propri account di effettuare transazioni congelata con la semplice pressione di un pulsante, escludendoli dal sistema commerciale e mitigando notevolmente la minaccia che rappresentano. Non sarebbe richiesto alcun uso di poteri di emergenza o costrizione di istituzioni finanziarie intermediarie: gli Stati Uniti non hanno alcun diritto costituzionale che sancisca la libertà di effettuare transazioni”.
Altre possibili forme di applicazione della programmazione includono l’impostazione di date di scadenza per i fondi di stimolo o per i pagamenti di assistenza sociale, per incoraggiare gli utenti a spendere il denaro rapidamente.
Il Cremlino sta, come minimo, valutando di rendere programmabile il suo CBDC. In un’intervista rilasciata lo scorso autunno a Kommersant Radio, il deputato Anatoly Aksakov, che apparentemente è l’autore della legge russa sul rublo digitale, ha affermato che i pagamenti nel sistema emergente CBDC saranno effettuati tramite contratti intelligenti programmabili. Ad esempio, ha sollevato la possibilità che i genitori (o il governo?) possano garantire che i bambini spendano i loro soldi in pasti e libri di testo piuttosto che in giochi e dolci (di nuovo, tradotto automaticamente):
Per quanto riguarda l’uso personale, un esempio lampante, ovviamente, è quello dei bambini che ricevono denaro dai genitori ma non lo spendono per ciò di cui hanno bisogno. In questo caso, l’uso previsto può essere programmato consentendo loro di spendere denaro digitale solo per pranzo, colazione e libri di testo. E coloro che ricevono i fondi li ricevono effettivamente in una forma decodificata. Possono usarli per gli scopi che ritengono opportuni.
Lo Stato può interferire in questo processo? Ammetto che anche questo è possibile, anche se non abbiamo ancora affrontato questo problema per quanto riguarda i rubli digitali. In linea di principio, poiché tutto ruota attorno al sistema IT della banca centrale, il governo può stabilire regole che impediscano il pagamento di, ad esempio, partner esterni senza scrupoli.
Nell’UE, nel Regno Unito e in altre giurisdizioni occidentali, le banche centrali e i governi insistono sul fatto che le rispettive CBDC non saranno programmabili, ma solo dopo una reazione pubblica. Ma possiamo fidarci del loro mondo? Dopotutto, una volta che il sistema è attivo e funzionante, la banca centrale può semplicemente cambiare le regole del gioco e installare qualsiasi funzionalità programmabile desideri.
Più o meno in questo periodo l’anno scorso, uno sviluppatore di blockchain ha affermato di aver fatto reverse engineering del pilota CBDC brasiliano, rivelando che contiene funzionalità che consentono a qualsiasi entità autorizzata dalla banca centrale di congelare, confiscare o spostare fondi appartenenti a qualsiasi “proprietario”. Come ha osservato all’epoca il giornalista finanziario Norbert Häring, la parola “proprietario” non è certo un termine appropriato, dato che qualsiasi utente del sistema avrà un controllo così limitato sui propri asset.
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La fine dell’anonimato finanziario?
Askakov è anche disarmantemente schietto riguardo a uno degli altri principali pericoli (o presumibilmente, dal punto di vista dello Stato, dei benefici) del rublo digitale: la fine dell’anonimato finanziario:
Secondo le statistiche ufficiali, ora c’è una quantità record di denaro contante nell’economia. Tutte le transazioni e i trasferimenti sono resi anonimi. E tutte le transazioni con il rublo digitale sono prive di anonimato. Quando questi rubli saranno emessi, molto probabilmente, per attrarre un numero maggiore di partecipanti, parte dei nostri pagamenti e trasferimenti di routine saranno trasferiti anche al rublo digitale.
La Duma di Stato può rapidamente approvare una legge che prevede che una parte dello stipendio venga pagata in rubli digitali (NC: il che contraddice sicuramente l’affermazione di Nabiullina secondo cui l’uso del rublo digitale sarà completamente facoltativo). A questo proposito, c’è effettivamente un certo interesse da parte dei dipartimenti fiscali, da parte dello Stato, che sarà in grado di monitorare queste transazioni, comprendere non solo il reddito visibile dei cittadini, ma anche i loro deflussi.
Quindi, i russi possono aspettarsi una sorveglianza statale molto più granulare delle loro transazioni finanziarie, con l’ulteriore possibilità di vedere i loro fondi congelati, confiscati o trasferiti contro la loro volontà se sono considerati, tra le altre cose, “senza scrupoli”. Altri potenziali svantaggi di una CBDC includono una centralizzazione molto maggiore del sistema finanziario, l’accresciuta fragilità sistemica che quasi certamente porterà con sé e la probabile disintermediazione delle banche locali più piccole.
Come ho ripetutamente avvertito negli ultimi anni, incluso nel mio libro Scanned, le valute digitali delle banche centrali andranno quasi certamente di pari passo con le ID digitali. Nel 2021, il FT ha scritto : “Ciò che la ricerca e la sperimentazione CBDC sembrano mostrare è che sarà quasi impossibile emettere tali valute al di fuori di un sistema nazionale completo di gestione delle ID digitali”. Ciò significherà un esame ancora più ampio e ravvicinato dei tuoi dati più personali.
Lo Stato russo collabora con la banca centrale per sviluppare un sistema di identificazione biometrica digitale dal 2018. All’inizio del 2023, Interfax ha riferito che il Ministero russo per lo sviluppo digitale aveva “presentato congiuntamente al Servizio di sicurezza federale (FSB) una bozza di ordine che consentirebbe di utilizzare un documento di identità digitale sugli smartphone al posto di un passaporto in alcune situazioni quotidiane”.
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Altri pionieri della CBDC
Lo sviluppo delle CBDC è una tendenza che trascende la maggior parte dei confini, anche se le fratture geopolitiche aumentano. Circa 136 paesi e unioni monetarie, che rappresentano il 98% del PIL globale, stanno esplorando le CBDC, secondo il CBDC Tracker dell’Atlantic Council. Di questi, 36 hanno raggiunto la fase pilota finale dello sviluppo delle CBDC, rispetto ai 21 di poco meno di un anno fa . Di questi, non meno di otto sono membri BRICS-plus: Brasile, Russia, India, Cina, Sudafrica, Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti e Iran.
In altre parole, le economie BRICS, con le due eccezioni di Egitto ed Etiopia, sono leghe avanti rispetto alla maggior parte delle economie del cosiddetto Occidente collettivo quando si tratta di sviluppare CBDC. Infatti, le uniche banche centrali “occidentali” che hanno finora raggiunto la fase pilota dello sviluppo di CBDC sono la Reserve Bank of Australia, la Riksbank svedese e la Banca centrale europea.
La Cina, ovviamente, è all’avanguardia, avendo iniziato a lavorare allo sviluppo di uno yuan digitale nel 2014, ed è, sotto tutti gli aspetti, più vicina di qualsiasi economia del G20 al lancio di una CBDC a tutti gli effetti. Il programma pilota dello yuan digitale lanciato nel 2019 si estende ora a 27 città.
Tra questi rientra Hong Kong, uno dei principali centri finanziari dell’Asia, le cui autorità locali hanno recentemente consentito l’uso dello yuan digitale pilota nei negozi della città. La mossa ha segnato un’importante pietra miliare negli sforzi di Pechino per internazionalizzare lo yuan digitale, ha riferito Reuters all’epoca.
Entro la fine di giugno 2023, erano stati aperti 120 milioni di portafogli digitali in yuan e le transazioni totali effettuate tramite la CBDC pilota avevano raggiunto quota 950 milioni, per un valore cumulativo di 1,8 trilioni di yuan (249,9 miliardi di dollari), in aumento rispetto ai 100 miliardi di yuan (13,9 miliardi di dollari) dell’agosto precedente.
Ma anche la Cina sta avendo grandi problemi iniziali. Come riportato da SCMP a maggio, alcune delle città pilota hanno iniziato a pagare i dipendenti statali con la CBDC, ma la maggior parte dei dipendenti l’ha convertita immediatamente in contanti. Forbes ha recentemente evidenziato un altro problema: “La Cina ha già sviluppato un ecosistema maturo e completo sostenuto dal duopolio di Alipay e WeChat Pay. C’è ben poco che il renminbi digitale può offrire ai consumatori cinesi a cui non possano già accedere tramite le piattaforme di pagamento esistenti”.
Anche il pilota della rupia digitale indiana sta lottando per mantenere lo slancio, secondo un articolo pubblicato il mese scorso da Reuters . Dopo aver raggiunto un picco di 1 milione di transazioni al giorno a dicembre, il primo mese del pilota — “un risultato che è arrivato solo dopo che alle banche è stato chiesto di aumentare le transazioni offrendo incentivi agli utenti al dettaglio e distribuendo una parte degli stipendi dei dipendenti bancari utilizzando la rupia elettronica” — i numeri delle transazioni giornaliere sono scesi a circa 100.000, hanno detto all’agenzia di stampa due fonti anonime direttamente coinvolte nel pilota.
Ma sia i progetti pilota CBDC della Cina che dell’India hanno raggiunto una scala molto più grande di quelli della Russia. Eppure sembra che abbiano ancora molto lavoro da fare se vogliono raggiungere la massa critica. In altre parole, la Banca centrale della Russia avrà probabilmente il suo bel daffare se vuole lanciare un rublo digitale a tutti gli effetti entro luglio dell’anno prossimo. Per quanto riguarda la manciata di progetti CBDC che sono stati completamente lanciati, come nei Caraibi dalle Bahamas e dalla Giamaica, hanno avuto solo un successo limitato, ha affermato la Federal Reserve Bank di Kansas City in una nota di aprile.
La performance dell’eNaira nigeriana è stata ancora più deprimente. Nonostante i grandi sforzi dell’ex governo Buhari e del governatore della banca centrale per imporre la valuta digitale ai cittadini e alle aziende nigeriani, l’eNaira costituisce solo lo 0,36 percento della valuta nazionale in circolazione. Come riportato dal FMI nel suo “Nigeria Staff Report for the 2024 Article IV Consultation”, sono stati scaricati solo 13 milioni di wallet eNaira (in un paese di circa 230 milioni), con la stragrande maggioranza di essi rimasta inattiva.
